金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套(tào)的(de)业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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