尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AI中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗GC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。

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