在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开(kā山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤i)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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