在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落(七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提出“要七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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