大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(j文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求iǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的(de)预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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