5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng纳粹分子是什么意思)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(f纳粹分子是什么意思èi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款纳粹分子是什么意思加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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