美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历(lì)超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水平(píng)的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的(de)时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Marki仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了t制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进(jìn)行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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