金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)长征有多长公里 红军长征一共用了几年件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de长征有多长公里 红军长征一共用了几年)机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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