上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带(dài)着可转债(zhài)一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触及退市指(zhǐ)标(biāo)，公司股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市(shì)而强制退市的(de)可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市(shì)指标(biāo)被终止(zhǐ)上市(shì)，其可(kě)转债(zhài)已进入退(tuì)市整理期，引发(fā)投资者对可转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流传(chuán)的说(shuō)法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加油，下(xià)跌时(shí)有“债(zhài)性”托(tuō)底，投资(zī)者“进可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中，此前一直未(wèi)出现因正(zhèng)股(gǔ)退(tuì)市(shì)而退市的(de)情(qíng)况(kuàng)，也未发(fā)生过实质(zhì)性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依然可(kě)以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上(shàng)市公司是因经营(yíng)不善导(dǎo)致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进(jìn)行赎回的可能性(xìng)较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普通债权，清(qīng)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱偿顺序(xù)相对靠后，刚(gāng)性兑(duì)付亦(y缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱ì)存(cún)在(zài)很(hěn)大不确定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可(kě)转债(zhài)退市，投资(zī)者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早(zǎo)已在(zài)相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所上市规则，上市公司股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行的可转债及其(qí)他(tā)衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退(tuì)市(shì)、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可(kě)转债也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升(shēng)。退(tuì)市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态(tài)在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑(sù)对(duì)可(kě)转债(zhài)的认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖(lài)，学(xué)会优择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选(xuǎn)择(zé)债券时，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平以及发债公司(sī)偿债能力(lì)等，防范债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择(zé)正股经营效益(yì)良好、估值合理且随市场下(xià)跌估(gū)值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可(kě)转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上(shàng)形势变化(huà)。目前关于(yú)可(kě)转债的退市处(chù)理(lǐ)还(hái)有不少空白和盲点，监(jiān)管部(bù)门应(yīng)尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如(rú)，可(kě)进一(yī)步明(míng)确可转债在退市后是(shì)否(fǒu)仍存(cún)在(zài)交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转债的风(fēng)险防控，强(qiáng)化发(fā)行(xíng)前的(de)信用(yòng)评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高(gāo)担(dān)保资产与回售条款等相关要(yào)求，适当提升(shēng)准入门(mén)槛，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度(dù)上的(de)短板(bǎn)不能视而不见了。各市场(chǎng)参与主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方法，完善配套(tào)制度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱