随着易方达基金、广发基金(jīn)等(děng)公募巨(jù)头纷纷发布旗下产品的2024年一季报(bào)，张坤、萧楠、林英睿(ruì)等知名基金经理一季(jì)度调仓换股情况浮出水面(miàn)。多位知名基(jī)金经(jīng)理一(yī)季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大。值得注意的是，在一(yī)季度
重仓买入黄金(jīn)等资源股(gǔ)以及数(shù)字经济板块的基(jī)金取得了较好(hǎo)的业绩。

重仓股变化不大

多位(wèi)知名基金经理(lǐ)管理的(de)产(chǎn)品一季(jì)度重仓股变化(huà)情况不(bù)大。比(bǐ)如张坤管理的规(guī)模最大的产品易方达蓝筹精选，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，仅对消费和(hé)医药等行(xíng)业的结构进行了
小幅调整。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。截至一季度末，该基金的前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)是(shì)：中国海洋(yáng)石油、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋(yáng)河股份(fèn)、香(xiāng)港交易所、美(měi)团、山西汾酒、招商银行。与2023年四季度相比，山西汾酒进入该基金前十大重仓股，药明生物(wù)退出前十大重仓 股。

由萧(xiāo)楠(nán)和王元春管理的易方达消(xiāo)费行业一季度的持仓调整主(zhǔ)要沿(yán)着两个方(fāng)向展开，一方面降低组合整体(tǐ)的(de)估(gū)值水平，因此加大了 对家电、汽零等板块的配置力度；另一方面，未来国内经济企稳回升是大概(gài)率事件，组合增加了对内需(xū)更具敏感度的(de)个股(gǔ)，整(zhěng)体上对白酒的配置略有增加，并积极调整了(le)白酒仓位的结构(gòu)，增加了高端、次高端白酒的配置比(bǐ)例。截至一季度(dù)末(mò)，易方达消(xiāo)费行业的前十大重(zhòng)仓股分别(bié)是：古井贡酒、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、美的集(jí)团、福耀玻璃、泸州老窖、海尔智家、青岛啤酒(jiǔ)、长城汽车。与2023年 四季度(dù)末(mò)相
比，前十大重仓股没有变化，只是持股数量有所 变动。

林英睿(ruì)管理的广发睿毅领先(xiān)一季(jì)度持仓结构比较(jiào)稳(wěn)定，截至一季(jì)度末的前十大重仓股分别是：春(chūn)秋航(háng)空、贵研 铂业(yè)、中国国航、南方航空、中国东航、吉祥(xiáng)航空(kōng)、王府井、华夏(xià)航空、瑞普生物、同庆楼。与2023年四(sì)季度末相比，同庆楼新进入前十大重仓股，锋尚(shàng)文化退出前
十大重仓
股。

绩优(yōu)基金重仓资源(yuán)股(gǔ)

在已经发布一季报的基金中，一(yī)些重仓资源股的基金表现较好。万家双引擎灵活配(pèi)置混合A一季度的净(jìng)值增长(zhǎng)率达(dá)20.94%，该(gāi)基金以工业金属、贵金(jīn)属、原油、油运(yùn)、煤炭等行业为主要配置，前十大重仓股分别是紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中国石油、中国黄(huáng)金、山东黄恒工精密：2023年净利润增24.50% 半导体和机器人相关产品加速发展金、招商轮船、铜陵有色、山西(xī)焦煤、西部矿业。

基金经理孙迪基于对宏观经济预期和市(shì)场风格(gé)的(de)判断(duàn)，对于(yú)市场整体较(jiào)为谨慎，在投资(zī)范围(wéi)内，较好(hǎo)地把握了红(hóng)利类资产
和海外经济(jì)复苏(sū)、供需格局偏紧带动的(de)全(quán)球定价资(zī)源(yuán)品的投资机会。他管(guǎn)理的广发资(zī)源优选对于煤炭(tàn)、黄金(jīn)、铜、原油等大宗资源品龙头(tóu)做(zuò)了集中配置，阶段性表现突(tū)出(chū)。该基金的前十大重仓(cāng)股包括山东黄金(jīn)、紫金矿业、中国黄(huáng)金、中国海油、陕(shǎn)西煤(méi)业(yè)、银泰黄金(jīn)、新集能源、赤峰黄金(jīn)、中国神华、西部矿
业。广发资源优选A今年(nián)一季(jì)度净值增长率为(wèi)18.88%。

另一只表 现较好的基金大摩(mó)数(shù)字经(jīng)济混合则聚焦数字化、智能化为代表的数字经济板块，配置的TMT方向尤其是人工智能（AI）算力领域仓 位较高。该基金前十大重仓股分别为沪电股(gǔ)份、工业恒工精密：2023年净利润增24.50% 半导体和机器人相关产品加速发展富联、中际旭创、新易盛、浪(làng)潮信息、海光信息、寒(hán)武(wǔ)纪、天孚通信、网(wǎng)宿科技、英维克 。大摩数字经(jīng)济混合A一(yī)季度净值增长率达(dá)19.56%。

青睐长期高(gāo)质(zhì)量增长标的

张坤认为，从长期国债和类债资产表现来看
，整(zhěng)体市场风险偏(piān)好已经(jīng)降至(zhì)较低水平，具体表现为在定价时给予(yǔ)静态的股息(xī)率水平很高(gāo)的(de)权重(zhòng)，对成长性特别是企业的长期成长性持不确定态度(dù)。从估(gū)值角(jiǎo)度来看，过去三年，由(yóu)于市(shì)场对长期成长性预期的不(bù)断(duàn)修正，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水(shuǐ)平来看，现阶段的市场定价使得长期(qī)高质量增长的公(gōng)司性(xìng)价比凸显。

林英睿表示，2024年春天，A股市场就像一片刚刚解冻的土地，虽然还有些寒意，但已经(jīng)能感受到春天(tiān)的气(qì)息。市场在剧烈的情绪波动中可能已经探寻到(dào)了比较(jiào)重(zhòng)要的拐点(diǎn)。一季度，宏观基本面数据(jù)和部分高频数(shù)据(jù)超出(chū)市场预期，与中微观的直观(guān)感受存在着差(chà)异。从(cóng)历史上(shàng)看，这(zhè)种(zhǒng)差异在经济周期变化的拐点附近比较常见(jiàn)。应(yīng)该接受经(jīng)济结构变
化的现实(shí)，对下(xià)行的方向进行低相关甚至负相(xiāng)关的下注，同时对上行的潜(qián)在(zài)方向进行更深入的思
考。过去两年的时间(jiān)里，前者的(de)超额收益显著(zhù)，未(wèi)来的两年，后者给持有人带来丰(fēng)厚的回(huí)报的几率更高。

孙迪认为，展望二季度(dù)，全球制造业(yè)有(yǒu)望重回扩张 区(qū)间，美联储(chǔ)降息(xī)预期(qī)渐行渐近，叠加过去数年资本开支严重不足，库存普遍偏低 ，全球定价资源品的价格有望(wàng)继续走高或(huò)在高位企 稳，持续看好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)、工业金属 、原油、动力煤等品种(zhǒng)的(de)投资机会，并从中选择竞争优势突出、资源储量大、具有良好成长性或现金流稳定(dìng)、股息率高的优秀公司进行重点配置。

大摩数字经济混合基 金的基金经理雷(léi)志勇认为，从产业跟踪来看，全球AI产业巨头
处(chù)于(yú)大规模投入(rù)初期，算力为代表的IT基础设施受益于AI需求(qiú)拉动，景气度仍在上行(xíng)。看好A恒工精密：2023年净利润增24.50% 半导体和机器人相关产品加速发展I算力设施在(zài)未来的投资机会，二(èr)季度将在上述方(fāng)向(xiàng)选择质地和估值 匹配的(de)公司进行配置。