销量不及预期固德威连续两个季度业绩亏损

4月(yuè)25日晚间，固德威(688390)披露2023年年报(bào)及2024年一季报，靓丽的年报数据(jù)下却蕴藏危机。

从经营情况看，2023年，固德威实现营业收入73.5亿元，较(jiào)上年同期增长56.10%；净利润8.52亿元，较上年(nián)同(tóng)期增长31.24%。公司称，本年(nián)度营业收入与上年同期相比有所增长，主要系公司持续拓展光伏产品境内外(wài)市场(chǎng)，销售规模扩大(dà)带动公司营业总收入的增长。

从财务状(zhuàng)况看，去年(nián)年末，公(gōng)司(sī)财务状况良好，总资产额为71.1亿元，较上年末增长22.63%；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的所有者权益为29.8亿(yì)元，较上年末增长32.13%。

固德威(wēi)表示，报告期内，受(shòu)益(yì)于光伏市场的广阔发展空间，公司在2023年上半年继续保持较好(hǎo)的增长态(tài)势，下半年受制(zhì)于行业(yè)库存等因素影响，销量不及预(yù)期。2023年，公司持续优化供应链管理(lǐ)，同时加大研发投入和技术创新，保持产品竞争力，销售额得以保持增长，由此带动报告期内业绩较上年同比有所增长。

年报显示2023年(nián)，固德威产品已批量销(xiāo)往德国(guó)、荷兰、澳大利亚、意大利、瑞典、西班牙、捷(jié)克、巴(bā)西、新西兰、希腊、波兰、比利时、爱尔兰等全球多个国家和地区。

报告期内(nèi)，公司逆(nì)变(biàn理想汽车官宣降价新能源车企促销力度持续加大)器销量约为68.63万台，其中并网逆变器销量约(yuē)为(wèi)53.22万(wàn)台，占比约77.54%；储能逆变器(qì)销量(liàng)约为15.41万台(tái)，占比约22.46%。公司境外逆变器销量约为44.36万台，占比约64.64%；境内逆变(biàn)器(qì)销量约(yuē)为24.27万台(tái)，占比约35.36%。此外，报告期内公司(sī)储能电池销量约为341.15MWH，国内户(hù)用分布式(shì)系统销量约为513.28MW。

值得注意的(de)是，2023年第四季度，固(gù)德威实现营收17亿元(理想汽车官宣降价新能源车企促销力度持续加大yuán)，净亏(kuī)损4073.6万元，扣非净亏损7885.3万元；此前的三个(gè)季(jì)度，公司均实现(xiàn)盈利。

而在2024年第一季度，固德威实现营业收(shōu)入(rù)11.3亿元，同比、环比降幅均超过30%；净亏损2882.1万元(yuán)，扣非净亏损3492.6万元。这也意味着固德威已连(lián)续(xù)两个季度(dù)出现净利润亏损，经营活动产(chǎn)生的现金流量净额也由(yóu)正转(zhuǎn)负。至于原因，或(huò)与前述“销(xiāo)量不(bù)及预期”有关(guān)。

记者注意(yì)到，年报显示，2023年，固德威逆变器产(chǎn)能利(lì)用率为60.95%，储能电池产能利用率为28.66%。固德威表示，公司2020年、2021年、2022年逆变器的产能利(lì)用率分别为82.67%、80.76%、84.78%，2023年逆(nì)变器的产能利用率为60.95%，储能电池产能利用率为28.66%，报告期内，受制于行业库存等因素影响，公司相关(guān)销量不及(jí)预期，产量下降导致(zhì)产能(néng)利用率大幅下(xià)降。

谈及经营风(fēng)险，固德威表示，报告期内，公司产品(pǐn)销往荷兰、波兰、西(xī)班牙、南非、印(yìn)度、澳大利亚、巴(bā)西、墨西哥、土(tǔ)耳其、美国等多个国家和地区。上述国家和地区中(zhōng)，曾存在欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区(qū)针对中国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产(chǎn)品发起反倾销、反补贴调(diào)查等情形。美国“301调查”的征税对象包括光伏逆变器，而美(měi)国为仅次于中(zhōng)国的全球(qiú)第二大光伏(fú)市场，市场(chǎng)空间巨大。

除贸易政策外(wài)，固(gù)德威(wēi)境外销(xiāo)售亦受(shòu)到各国市场环境、法(fǎ)律环境、政治环境(jìng)、监管环境等因(yīn)素的差(chà)异及其变动(dòng)的(de)影响。欧盟于2022年9月公布了(le)《欧盟市场禁止强迫劳动产品条例》的提案，禁止在欧盟市场上流通“强迫劳动(dòng)产品”以限制中国光伏产(chǎn)品(pǐn)销售，又于2023年3月公布《净零工(gōng)业法案(àn)（Net-ZeroIndustryAct）》的(de)提案，限(xiàn)制来自单一第三方国家的战略(lüè)原材料消费量比例不得超过65%，若(ruò)相关提(tí)案能最终落地，将(jiāng)不利于中国光伏产品(pǐn)的出口。

固德威称(chēng)，未来如果公司境外(wài)主要销售(shòu)国家或地(dì)区就光伏逆变器等(děng)产品发起贸易摩擦和(hé)争端，或者因政治、经济环境理想汽车官宣降价新能源车企促销力度持续加大变化(huà)出台不利于公司产(chǎn)品(pǐn)的进出口(kǒu)的(de)相关贸易及关税政策，或者公(gōng)司在国际(jì)贸易中不(bù)能充分掌握和运(yùn)用国际贸易规(guī)则，将会对公司的境(jìng)外(wài)业务开拓和境(jìng)外市场销(xiāo)售(shòu)产生(shēng)不(bù)利影响。

年报数据显示，2023年，固(gù)德威境内、境外营(yíng)收分(fēn)别为29.7亿元和(hé)43.3亿元，毛利率分别为12.41%和43.25%。

固德威表示，光伏逆(nì)变器属(shǔ)于充分竞争的市场，市场竞争格局相对稳定。华为(wèi)、阳光电源凭借领先的(de)技术优势和(hé)丰(fēng)富(fù)的产品系列，自2014年开始稳居光(guāng)伏逆(nì)变器行业前两名，市场占(zhàn)有率较高，且呈上升趋势。相比上述企业而言，公司产(chǎn)品市场占有率相对较低、销售规模相对较小。

不过，固德威在年报中专门提示说，受国内外假期等综合影响，公司收入存在一定的季节性特征，公司的经营业绩(jì)在完整的会计年度内呈现一定的波(bō)动(dòng)性，因此经营(yíng)指标(biāo)及财务数据面临季节性波动(dòng)的风险，公司提醒投资者(zhě)不(bù)宜以季度数据简单推算公司全年经营业(yè)绩。

关(guān)于2024年(nián)经营计划，固德威称，为实现经营业绩(jì)稳步增长的目标，公司已经制定了技(jì)术研发、产(chǎn)品开发(fā)、市场(chǎng)开发、人才发展等计(jì)划。

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