贵州茅台2024年首季盈利超240亿元 净利润增速低于营收增速

4月26日晚(wǎn)间，贵州茅台(600519)发布2024年一季报，报告期内，该上市公司实现营业总收入464.85亿元，同比增长18.04%；实现净利润240.65亿元，同比(bǐ)增长15.73%。

值得关注的是，在一季度(dù)中，贵州茅台销售费用为(wèi)11.41亿元，2023年同期则为7.57亿元，同比增长50.73%；税金及附加金额为71.99亿元，去年(nián)同(tóng)期为(wèi)54.6亿(yì)元，同(tóng)比增长31.85%。

此外，贵州茅台一季度经(jīng)营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额为91.87亿元，同比增长75.17%。对此，贵州茅台(t昔日华人首富，将被判刑36个月？ái)解释称，本期公司销售商品收到的现金增加(jiā)，经营活(huó)动现金流出中的存(cún)放中央银行和同业款项净(jìng)增加额增(zēng)加。

在产品方面(miàn)，茅台酒实(shí)现营业收(shōu)入397.07亿元，系列(liè)酒营业收入则为59.36亿元(yuán)；按销售渠道来看，直销渠道销售额为193.19亿(yì)元，批发渠道销 售(shòu)263.24亿元。此(cǐ)外，贵州茅台通(tōng)过“i茅(máo)台(tái)”数字营销平台实现酒类不含(hán)税收入为53.43亿(yì)元。报告期末，贵州茅台国内经销(xiāo)商数量为(wèi)2097家，较年初增加17家(jiā)，国外经销商则为106家，保持不变。

针(zhēn)对一季报情况，知趣(qù)咨询总经(jīng)理(lǐ)、酒类(lèi)分析师蔡学飞(fēi)对证券时昔日华人首富，将被判刑36个月？报·e公司记者(zhě)如 此表示(shì)，在如此大的(de)基数之上，贵州茅台一季度营收与
利润均保持双位(wèi)数增长，说明茅台盈利能力(lì)进一步增强。

蔡(cài)学飞(fēi)认为(wèi)，这得益于茅台目前已经通过各种茅台(tái)酒与(yǔ)系列(liè)酒完成了产 品矩阵的搭建，在多 个价(jià)格带与细分市场 获得了新增量，并昔日华人首富，将被判刑36个月？且(qiě)通过“i茅台(tái)”与专卖店系(xì)统(tǒng)，茅台直(zhí)营化占比不断提高，进一步提高(gāo)了(le)企(qǐ)业的盈利(lì)能力。可以说，茅(máo)台下一步会继续利用自身(shēn)高
端品牌(pái)价值与(yǔ)市(shì)场号召力，在生肖、纪念、民(mín)俗、大众 消(xiāo)费(fèi)、新酒饮与(yǔ)跨界(jiè)等多个领(lǐng)域(yù)开发新品，从而实现细分市场的深度占有。

“茅(máo)台会不断加大直(zhí)营化范围与品类，从而真正掌握市场主动(dòng)，加强价格控制权，不断开发新消费人群，从而(ér)获 得(dé)新的业绩增长。”但从理性(xìng)角度(dù)看到，蔡学飞提醒到，茅台的费用增长较高(gāo)，可能是茅(máo)台(tái)大(dà)量品牌与跨界(jiè)活动也导致企业运行成本走高 。但在整体上，茅台(tái)的行业垄断(duàn)性优势(shì)不断(duàn)提高，一季度(dù)的增长也为全面业绩完成奠定了(le)扎实的基础。

在4月份中，网络频频传闻称(chēng)，贵州茅台旗下(xià)大单品53度飞天茅台酒终端散瓶成交价格为2580元，跌破了2600元/瓶，该消息引起(qǐ)市(shì)场广泛关注。此后，有媒体报道称，通过(guò)走访北京、成都等地了解到，多家线(xiàn)下烟酒店飞天茅台的终端零售价已站(zhàn)稳2700元/瓶，部分门店售价(jià)甚至高达(dá)3000元/瓶。

但需要 指(zhǐ)出的是，飞天茅台终端价格并非是贵州(zhōu)茅台规定的市场指导价。众所周知，由于需求大于(yú)供应，导致飞天茅台的价格出现双轨，真实(shí)的市场价(jià)远(yuǎn)比厂(chǎng)家建议零售价(jià)溢价太多。

2023年10月31日，贵州茅台(tái)曾发(fā)布公告，自(zì)2023年11月1日起(qǐ)上调该公司53度贵州茅台酒(飞(fēi)天、五星)出厂价格，平均上调幅(fú)度约为(wèi)20%，此次(cì)调整不涉及(jí)茅台产品的市场(chǎng)指导价(jià)格（1499元/瓶）。

此前，针(zhēn)对近期的价格传闻，中(zhōng)国(guó)酒业分析师肖(xiào)竹青曾(céng)接受证券时报·e公司记(jì)者采访时表示，社会购买力不足(zú)是中国酒业面临的共同问题。实(shí)际上，消(xiāo)费者对未来收入预期悲观造成消费紧缩和消(xiāo)费降级给贵州茅台带来的 直接影响是，消费场景减少带来消(xiāo)费量(liàng)减(jiǎn)少。另外，传统春(chūn)节旺季(jì)过后就是白酒(jiǔ)行业传统的淡季，淡季需求(qiú)有减(jiǎn)少也是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

根(gēn)据今日酒价数据显示，2024年4月26日，2024年出(chū)厂53度500ml的原箱飞(fēi)天茅台市场价约为2800元/瓶，散瓶茅台则(zé)为2560元左右。从近期时间段对比来看，飞天茅台终(zhōng)端散瓶价格略(lüè)有回落，但变动幅度其实不(bù)大。

从长期来看，肖竹青认为，市场价格由供求关系决(jué)定(dìng)，贵州茅台酒因为产能受限将在很(hěn)长时期内都处于供不应求的状态。

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