靠并购扩大版图，新乳业负债率高企

近日，新乳业（即(jí)新希望乳业）披露了2023年业绩报(bào)告，报告期内其实现营收109.87亿元，同比增长9.8%；归母净利润4.31亿元，同比增长19.27%。

新(xīn)乳业是新希(xī)望集团旗下乳品企业，2019年在深交所(suǒ)上市。新乳业(yè)主要营收来源是液体(tǐ)乳，去年实现(xiàn)营收97.55亿元，占总营收(shōu)的88.79%；奶粉产品营收(【早知道】特斯拉涨超12%；欧莱新材今日新股申购；商汤恢复交易shōu)0.79亿(yì)元，占比0.72%；其他产品(pǐn)营收(shōu)11.53亿元，占(zhàn)比10.5%。

去年，新乳业(yè)首次突破百亿营收大关。从整体(tǐ)营收规模来看，新乳业排在伊利、蒙(méng)牛
、光明、君乐宝之后，居乳企第五(wǔ)位。

营(yíng)收增长建立在公司加大(dà)营销的(de)基础上。2023年，新乳业销售费用为16.78亿元，同(tóng)比增长23.72%，此前三年（2020年(nián)—2022年），其销售费用(yòng)也逐年增长，分别为(wèi)9.21亿元、12.48亿元、13.57亿元。

结合产品(pǐn)来看，新乳业旗下包含“24小时”鲜牛乳、“今日鲜奶铺”冷藏牛乳、活润晶球低温酸奶、初心低温酸奶(nǎi)等产品。财报提到，公司以“鲜酸双强”作为品类(lèi)发展战(zhàn)略，将低温鲜奶和酸奶作为重点品类。交(jiāo)银国际证券发布的乳制品报告显示，新希 望乳业2022年在(zài【早知道】特斯拉涨超12%；欧莱新材今日新股申购；商汤恢复交易)鲜奶细
分市(shì)场占有率（零售额）约8%，位列第三，排在(zài)光(guāng)明和(hé)蒙牛之后；在酸奶市场占有率排名第六。

中国乳品市场中最大品类的是(shì)常温白奶，该类目约80%市场(chǎng)份额常年被伊利和蒙(méng)牛(niú)两大乳(rǔ)企占据。相较于此，鲜奶市场集中度较小，区域乳(rǔ)企(qǐ)能在公司所在地，以及周边地区找到发展机会(huì)。新乳业总(zǒng)部位于四川成(chéng)都(dōu)，西南地区(qū)一直是其第(dì)一大市场。2023年(nián)新乳业在西南地区(qū)营收40.95亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长9.98%，约占公司总营收(shōu)的37%。此外，新乳业在华东 、西北、华(huá)北地区分别营收30.2亿元、14.24亿元、11.09亿元。

与其他区域乳企不(bù)同(tóng)的(de)是，新乳(rǔ)业走向全国化的途径是“买买(mǎi)买”。从2001年开始(shǐ)，其先后收(shōu)购云南海(hǎi)子、七彩云，并购苏州双
喜、湖 南南山、西昌三牧等乳企，以收购、兼并和重组区域(yù)及地(dì)方乳品企业的(de)方式扩大市场份额。2020年，新乳业并购福州(zhōu)澳牛、宁(níng)夏寰美，以17.11亿元(yuán)收(shōu)购夏进(jìn)乳业母公司(sī)寰美乳业100%股权，标志(zhì)着新乳业(yè)走进西北地区市场(chǎng)。

靠并购扩大版图，导致新乳业(yè)资(zī)产负债率居(jū)高不下，2023年公司资产(chǎn)负 债率(lǜ)高达70.47%。

企业预警通显(xiǎn)示，新乳业近十年资产负债率最高(gāo)达83.85%，最(zuì)低为61.66%，远高于同行业公(gōng)司。记者查询年报了解到，伊利(lì)、蒙(méng)牛、光明三家公司最近(jìn)几年资产负(fù)债 率均从未超过60%。

图(tú)源企业(yè)预警通

面对高企的债偿(cháng)压力，新(xīn)乳业
于去年5月发布“2023—2027年(nián)战略(lüè)规划”。新(xīn)希(xī)望乳业董事长席刚在会上表示，未来五年，计划将负债率降低10个百分点。公司同时披露(lù)未来五年(nián)发展目标：继 续坚持“鲜立方战(zhàn)略”，增长来源将以(yǐ)内(nèi)生增【早知道】特斯拉涨超12%；欧莱新材今日新股申购；商汤恢复交易长为主，投资并购为辅，推动规模复合年均双位(wèi)数增长，净利润实现(xiàn)翻一(yī)番。

从销售模式来看(kàn)，直销模式（通(tōng)过线下的大型超市、连锁、学校，以及直营门店等渠道销售）与经销模式（经销商买断进行二次销售(shòu)）两种模式，去年分(fēn)别(bié)占新(xīn)乳业公司总营收的50.85%、38.65%。

去年，新乳业经(jīng)销商数量
有所变(biàn)动，华东地区取代西南地区成为公司经销商数量第一(yī)大区，两(liǎng)大地区经销商数量分别为1041家、959家(jiā)。截至2023年(nián)底，新希望乳业全国(guó)共计3409个经(jīng)销商，较2022年(nián)底增加了148个。

记者：水芙蓉

编辑：左宇(yǔ)

责任编辑：毕丹丹

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