债市由涨转跌 短期面临调整

债(zhài)市(shì)牛市行情遭遇(yù)“刹车”。在持续走高后，4月24日(rì火炬电子龙虎榜数据（4月22日）)债市急转直下，现券收益率(lǜ)大幅走高，国债期货全线大跌。最近两日，30年期国债期货连续大跌。展望后市，业内人士认为，短期债市面临调整风险，中(zhōng)期仍有上涨空间。

25日，国债期火炬电子龙虎榜数据（4月22日）货呈现(xiàn)分化走势，30年期国(guó)债期货再度下跌0.35%，10年期国债期货下跌0.03%，而5年期和2年期国债期货分别上涨0.02%和0.04%。

近期债市走强，上周30年期国债期货主力合约大涨1.22%。最新披露(lù)的一季报显示，公募基金持有(yǒu)债券市值再创新高，达到16.86万(wàn)亿元，资产占比高达52.97%，而去年同(tóng)期这一
数据为14万亿元。

中信证券首席经济(jì)学明明指出，“此轮长债收(shōu)益率持续走弱反映了经济发展(zhǎn)模式的(de)改变。在供给端未出现大幅改变之时，债市大概率处于震荡阶(jiē)段。2022年以来的这(zhè)一轮宽货币周期已进入下半程，部分基本面周期(qī)性指(zhǐ)标也逐步出现触底态势，但需求端修复节奏并未明(míng)显提速，因(yīn)此债市正(zhèng)处于收益率下行后的震荡阶段，短期或较难出现单边行(xíng)情。”

在华西证券首席经济学家刘郁看来，目前债市的主要(yào)风险在于，过去一段时间市场越来越一(yī)致地看(kàn)多预期(qī)。在票(piào)息(xī)低、资金(jīn)利(lì)率不低的背景下，多(duō)数机构将风险暴露集中在(zài)长期端。本轮快速调整之(zhī)后，市场(chǎng)分歧(qí)重新出现，后续债市会继续围绕政府债供给(gěi)节奏和资金利(lì)率(lǜ)变化而博弈。

“从(cóng)收益(yì)率的点(diǎn)位(wèi)来 看，30年国债即将回(huí)到MLF利率2.5%附近，2.5%可能是当前超长期限利率的合理点位。”她认为。

中信建(jiàn)投指出，总(zǒng)体来看，短期情绪(xù)已经较为极致(zhì)，继续追高(gāo)性价比降低(dī)，但长期看多情绪仍在。短期观望，保持流(liú)动性空间，等待回调后的机会。

外资不断增持中国债券。国家外(wài)管局数据显示，境外(wài)机构(gòu)今年一季度净增持中国债券达416亿美元。截至今年3月末，已经有(yǒu)70多个国(guó)家和地区的1129个境外机构进入中国债券市场，外资持(chí)仓量已经超过5700亿美元，占境内(nèi)债券托(tuō)管总量的2.6%左右，占比较去年末上升0.2个百分点。

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