“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今(jīn)年(nián)以来(lái)，近四成QDII基金净(jìng)值出现回撤(chè)，甚至有20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超20%。事实 上，今(jīn)年(nián)以来多数海外权益市场出现(xiàn)上(shàng)涨，部分QDII基(jī)金表现不佳令人意外。观察QDII基金业绩可以发现(xiàn)，大(dà)力配
置资源周期股的产品位居涨幅前列，重仓(cāng)科(kē)技赛(sài)道 的产品已悄(qiāo)然“让位”。

QDII基金(jīn)已逐渐成为投资者“出海(hǎi)”实现全球资(zī)产配置的(de)重要途(tú)径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中国(guó)香港市场。某公募人士称，今年(nián)以来亏(kuī)损的QDII基金“港股及中概(gài)股的含(hán)量”不低，主要布局医药和汽(qì)车赛道，随着相(xiāng)关市场风险课余生活作文250字逐(zhú)渐得到释放，未来有(yǒu)望挖掘到一些超(chāo)跌的深度价值股和成长性标的机会。

近四成QDII基金今年亏钱

今年以来，QDII基金“亏钱”的比例和(hé)幅度较去年同期明(míng)显提高(gāo)，而亏损最多的产品净值回(huí)撤幅度接近30%。Wind数据显示，截至4月(yuè)24日，有(yǒu)237只QDII基金（A/C份额未合并计算）出现亏损，占比接近四成，20只QDII基金的跌幅(fú)超课余生活作文250字20%。

具体来看，今年以来(lái)位居亏损排行榜(bǎng)前三(sān)的QDII基金
均为(wèi)某头部公募基金旗下产品，系同一(yī)位基金经理管理，其(qí)在一季度主要布局了港股、A股和美股市(shì)场的汽车产(chǎn)业(yè)链个股。其它在亏损排行榜位居前列的产品名称中大面积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港(gǎng)股市(shì)场的医药赛道。

2023年同期，亦有220只QDII基金(jīn)出现亏损，但(dàn)仅有20只(zhǐ)产品跌幅超10%，这(zhè)些“绩差”产品名称中多数包含“互联网”，重(zhòng)点布局港股和美股市场中的科技股，以港股市场品种为主。虽然2023年美股市场的(de)科技赛(sài)道节节攀升，但上述去年同期亏损较多的产品后(hòu)续并未“逆袭”课余生活作文250字，反而越亏越多，多只(zhǐ)产品在去年全
年的跌幅接近30%。

华东公募人(rén)士称，今
年以来QDII基金的亏损主要来
自港
股市场，特别(bié)是医药(yào)板块的持续下跌 ，主要是受到(dào)整体行业业绩下(xià)滑以(yǐ)及未来几年行业(yè)预期存在不确定性的双重影响。从长期来
看，医药行业发展仍具长远潜力，随着政(zhèng)策的调整和市场环境的改善，未(wèi)来港股市场的医药板块有望(wàng)逐渐走出(chū)低(dī)谷。相关(guān)QDII基金业绩(jì)有望“水涨船高(gāo)”。

绩优基金布局资(zī)源周期

今年以来，配置资(zī)源类(lèi)周期(qī)品种的QDII基金业绩领先。Wind数据显(xiǎn)示，截至4月24日(rì)，今 年以来364只QDII基金获得正收益，其(qí)中42只产品净值增长率超
10%，“绩优”的背后是基金经理纷纷选择重仓(cāng)原油等资源周期品种。

具体来看，姚曦管理的广发道琼斯美国(guó)石油人民币以涨幅超15%暂(zàn)居榜首，而周宇掌(zhǎng)舵的易方达原油人民币则(zé)紧随其(qí)后。同时，华宝标普油气人民币、南方原油、诺安油气能源等位居涨幅排(pái)行(xíng)榜前列(liè)。

值得注意的是，柏杨(yáng)管理的大(dà)成港股精选布局了在港股市场挂牌的(de)紫金(jīn)矿业、招金矿业等贵金属和有色标的。嘉实黄金、汇添富黄金及贵金(jīn)属、诺安全球黄金等(děng)大力(lì)配置资源类周期品种的QDII基金今(jīn)年以来均上(shàng)涨(zhǎng)超10%。

柏杨在大成港股精选的(de)一季报中表示，一季度(dù)“哑铃型”投资策(cè)略作出了正面贡(gòng)献，一方面是大市回调时红(hóng)利类资(zī)产防御属性(xìng)明显，发挥(huī)了中流砥柱的(de)作用，其(qí)中全球定价的上游资源类公司表现尤为突出；另一方(fāng)面，部分优质成长股票
跌出较为(wèi)明显(xiǎn)的安全(quán)边际。在柏杨(yáng)看来，港股及中概股市(shì)场在今年后 续时间里(lǐ)，大概率可(kě)以有所作为。

中国(guó)证
券报记者发现，多(duō)只重仓港股(gǔ)的(de)QDII基金近期出(chū)现强势拉升，与腾讯控股等互联网龙头的走势(shì)较为契(qì)合。有公募(mù)人士称，腾讯等互联网龙头具备流(liú)量优势，广告与(yǔ)金融科技营(yíng)收(shōu)相对稳定，且现金(jīn)流较好，类似电(diàn)信运营商，随着估值逐渐具有(yǒu)吸引力，作为防守性标的将(jiāng)长期受(shòu)到QDII基金的追捧。

安爵资产董事长刘岩提醒，主要投资于美股市场的QDII基金 需要留意美(měi)联储(chǔ)政策预期不(bù)确定性(xìng)以及美国选举年可能带来的(de)冲击(jī)因素(sù)。

投(tóu)资QDII产(chǎn)品需留意风险(xiǎn)

市场原本(běn)预期今年美(měi)联储会数次降息，并(bìng)认为在美 联储降息过程中“投资
美(měi)债是很确定的机会”。但(dàn)美联储政策摇摆不定导致市(shì)场(chǎng)预 期落空，今年以(yǐ)来QDII债(zhài)基产品表现普遍不(bù)尽如人意。具体来看，截至(zhì)4月(yuè)24日，有(yǒu)58只QDII债基出现亏损，占比超七成，有22只产品跌幅超(chāo)2%，其中跌幅(fú)最大达5.52%。

排排 网财富管理合伙人姚旭升(shēng)表示，QDII债券基金走势疲软的原因一方面是长久期的债券价格受到市场利率上升
的影响，另
一(yī)方面是(shì)汇率因素(sù)所致(zhì)。

姚旭升进一步表示，购买QDII基金时，投资者先用人(rén)民币进行申购，基金公司(sī)利用其外汇额度把人民币换算成外币进行投资；当投资者赎回基(jī)金时，基金公司再以当(dāng)时的汇率换算成人民币返还(hái)。因此，汇率(lǜ)的变化对QDII基金的实际业(yè)绩会有一定的影响。建(jiàn)议(yì)投资者选(xuǎn)择基金时，尽量充(chōng)分考虑汇率(lǜ)问题，投资周期(qī)越(yuè)长，汇(huì)率波动对产品最终业(yè)绩表现造成的影响就越大。

刘岩提示，美股等海外市场过去一两年积累了较大涨幅，市场明显超买，中(zhōng)短期积(jī)聚(jù)了一定风险，投资(zī)QDII产品的投资(zī)者需要警惕。另外，海外投资还要多留意汇率风(fēng)险、地缘局(jú)势(shì)风险、各种交易结算(suàn)风险以及市场流动性风险(xiǎn)等(děng)。

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