复苏中的手机产业链：着力提利润探寻新机遇

2023年的手机产业链(liàn)，可谓跌宕起伏。

上半年由(yóu)于消费不(bù)及预期造成库存积压(yā)，行业经历了(le)多个季度的(de)库存整理时期(qī)。随(suí)着下半年(nián)华为入局和行业进入销售(shòu)旺季，叠加库存状况走向健康，行业正逐渐(jiàn)回暖。

21世纪经方正证券：一季度净利润7.84亿元同比增长41.06%济报道记者(zhě)综合梳理(lǐ)头部(bù)手机产业链财报发现，年内或许增收未必是核心命题，但增利似乎(hū)是厂商核心目的。此外，厂商也(yě)纷纷强调内部管(guǎn)理的效用。

进(jìn)入2024年，手机行(xíng)业的复苏态势似乎已经明确。Counterpoint近期发布的报告显示，2024年第一(yī)季(jì)度中国智能手机(jī)销量同比增长1.5%，环比增长(zhǎng)4.6%，连续(xù)第(dì)二个季度同比正增长。预计2024年行业销售将实现低个位数同(tóng)比增长(zhǎng)。

低(dī)位增(zēng)长(zhǎng)意(yì)味着2024年的行(xíng)业竞争环境(jìng)依然(rán)面临挑战。随着华为回归，国(guó)内其他头部厂商倾向(xiàng)于在中低端价位段激烈竞争，由此考验着手机产业链的(de)沟(gōu)通协同和产品定义。当然对于手机产业链公司而言，在手机之外探寻(xún)新的业务增长极也在逐(zhú)渐显效。

稳(wěn)步复苏

多名从业者(zhě)都(dōu)告诉21世纪经济(jì)报道记者，手机产业链在2023年下半年开始，就(jiù)已经陆续进(jìn)入库存健康(kāng)状态，此前则经历(lì)了一定(dìng)库存盘整过程(chéng)。

Counterpoint高级分(fēn)析师林科宇则对21世纪经济报(bào)道记者分析，今年一季度国内手(shǒu)机销量增长，一(yī)定(dìng)程度与前一年销量基数偏低有关。“因为2022年四季(jì)度很多厂(chǎng)商对中高端市场有较多产品备货，但定价并不太(tài)激进，导致当时（2023年(nián)一季度）很多厂商处在(zài)清库存阶段。”

他指出，综合(hé)来看，2023年四(sì)季度开始(shǐ)国内手机市场行情在转好，2023年相比之下(xià)会是一个低谷。“今年到目前为止没有明确(què)看到(dào)阻止市(shì)场(chǎng)回暖的(de)外因，此外大部分厂商(shāng)在积(jī)极采取提升性价比换销(xiāo)量的动作，希望推出相比以往配置更高，但进入更好(hǎo)价格(gé)段的手机，以此吸引消费者换机。”他回顾道。

更(gèng)大的变量来自华为回(huí)归为行业竞争态势带来影响。Counterpoint统计显示(shì)，一季度华为在所有手机品牌厂商中脱颖而出，销(xiāo)量同比增长69.7%。究其原因，在于其(qí)Mate 60系列销售火(huǒ)爆(bào)，加(jiā)上品牌知名度家喻户晓，令华(huá)为在600美元(yuán)以上的高端市(shì)场份额大幅提升。

林科宇对记者表示，因为中国并不是增长型市场，去年下半年华为回归，势必会抢(qiǎng)下其他厂商(shāng)的(de)一定份额，这也已经在发生了。

“从去年(nián)四季度开始我(wǒ)们注意到，大部分厂商会(huì)倾(qīng)向于争夺(duó)市场份额(é)，而放低争取(qǔ)利润的优先级。这也是一(yī)定要做的事(shì)，毕竟高端市场难(nán)以与华为(wèi)一(yī)较高下。”他续称，在此过程(chéng)中，很多厂商会选择用偏中低端产品争取更大市场份额。

这种(zhǒng)趋势也(yě)体(tǐ)现在(zài)产业链财报中，在上半年(nián)的承压(yā)期(qī)，公司也在努力应对。

ODM代工(gōng)龙头(tóu)华勤技术财报(bào)显示，2023年实(shí)现营业收入853.38亿元，同比下(xià)滑7.89%；但归母净利润为27.07亿元，同比5.59%。

公告显示，营收下滑是因为本期智能(néng)终端等产品单台售(shòu)价降(jiàng)低。在(zài)费用管理方面，公(gōng)司还进行(xíng)了(le)研发效率的优化和提(tí)升。

精(jīng)密结构(gòu)件头部厂商长盈精密有类似情形。2023财年公司(sī)实现营业(yè)总收(shōu)入137.22亿元，同比下滑9.74%；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净利润8570.28万元，同比增长102.23%；归母扣非净利润为(wèi)1863.21万元，同比增长10.26%。公告解释，归(guī)母净利润快速增长，源于在上半年终(zhōng)端需求(qiú)疲(pí)软的压力(lì)下，公司紧跟行业发展趋势和客户需(xū)求(qiú)。

2023年受上半年下游需求(qiú)疲软影响(xiǎng)，长盈精密消(xiāo)费电子业务（电子元器件产品）共实现营收101.32亿元，同比下降19.63%，该业务占营收比重的73.83%。毛利率为20.31%，同比增(zēng)长2.8个百分点。

公司方面指出，虽然营收规模略(lüè)有下滑，但在(zài)新项目上(shàng)取得了重大进展。第四季度公司大客户XR项目顺(shùn)利实现量(liàng)产；10月底，安卓客户智(zhì)能(néng)手机钛合金结构件项目也顺利实(shí)现量产。

产业联动

2023年的库存压力和2024年的行业份额(é)竞争压力，对(duì)手机产(chǎn)业链的合(hé)作倾向也(yě)带来新(xīn)变化。

在林科宇看来(lái)，目前华(huá)为的回归(guī)主要在争取(qǔ)更多高端市(shì)场份额，其他国内厂商就会希望借助推出更高性价比、更(gèng)好的(de)系统调校、AI性能增强等的手机产品，维持现有份额或尽量(liàng)少(shǎo)被挤占份额(é)。

这已经体现在销售数(shù)据上。“一季度数(shù)据反映了(le)国内春节(jié)前后的(de)销(xiāo)售情况，其增长点(diǎn)主要来自于中低端产品。例如春节期间会吸引低线城市消(xiāo)费者购(gòu)买入门(mén)级手机。”他指(zhǐ)出，这些(xiē)趋势是让ODM厂商得以获利的(de)原因。“实际上(shàng)在中低端产品方面(miàn)，ODM代(dài)工厂会有(yǒu)发展优势，让整体利润实现最大化、体量最大化。因此会看到ODM厂商(shāng)有(yǒu)机(jī)会在这个(gè)行情下持续增长。”

Counterpoint统(tǒng)计显示(shì)，设计外包正成为主(zhǔ)流。2023年全球智能手机市场整(zhěng)体(tǐ)出货量下降了4%，但(dàn)由于许多品牌选择将智能手机设计和制(zhì)造外包(bāo)给ODM厂商(shāng)以在竞争(zhēng)激烈的市场中保持竞争力，因此2023年，ODM/IDH对整体智能手机出(chū)货量的贡献同比微增达历史最高水平。三星、小米、荣耀、OPPO、vivo等(děng)品(pǐn)牌正将部分产品线外包(bāo)给ODM/IDH厂商。

华勤技术财报显示(shì)，2024年一(yī)季度，公司实现营业收入(rù)162.29亿元(yuán)，同比下滑3.52%，归(guī)母净利润6.06亿元，同比(bǐ)上(shàng)涨2.59%，归母扣(kòu)非(fēi)净利润5.3亿元(yuán)，同比上涨43.14%。得益于消费电(diàn)子业务(wù)持续稳健发展和数据中心业务快速高质量成长，公司整体毛利率有所上(shàng)升。

林(lín)科宇举例道，在2022年左(zuǒ)右，vivo委托给ODM代工(gōng)厂的订单比例大约在20%左右，但(dàn)2023年其有(yǒu)接近一半订单给了ODM代工。这是(shì)因为手(shǒu)机(jī)整机厂商借助(zhù)ODM代(dài)工厂的能力，就不需方正证券：一季度净利润7.84亿元同比增长41.06%要额外投入相应(yīng)人力、生(shēng)产(chǎn)等成本，对于整机厂本身就意味(wèi)着成本优化(huà)。

“手机厂商都在争销量(liàng)，比(bǐ)较(jiào)容易的路径是争夺中低端市场。选择ODM厂商就是比较(jiào)合适的路线(xiàn)。”他指出，其中逻辑在于，代工厂往往承担了(le)多家整机厂商对接近价(jià)位段的机型生产(chǎn)需求，更大的规模体量相对(duì)容易实现成本管控和利润最(zuì)大(dà)化。

林科宇续称，当然ODM厂商对利润的挤压已经接(jiē)近极致，因此并不(bù)会进一步压缩ODM厂商本身的利润空间。

新的(de)挑战在于供应链成本正逐渐(jiàn)上涨。此前就有(yǒu)手机(jī)厂商高(gāo)管对记者直言，虽然通过供应链已经知晓今年(nián)元器件会涨价，但(dàn)目前涨幅(fú)还是超出了(le)预期(qī)，尤其是存储器。

某种程度上，这促成国内产业链公司形(xíng)成(chéng)更为紧密的联动。不少整机公司在去(qù)年以来的中端手机发布(bù)中(zhōng)，明(míng)确提到与国内供应链（如屏幕厂、马达厂）的联合调校。密切联合对成(chéng)本的摊薄、形(xíng)成研发风险共担机制(zhì)，可(kě)以对元器件上涨压力带来(lái)一定改善。

此前(qián)有(yǒu)国产屏幕厂(chǎng)商内部人士对21世纪经济(jì)报道记者表(biǎo)示，越来越多国产屏幕厂商开始给国产中高端旗舰手机供货，一(yī)方面原(yuán)因(yīn)是技(jì)术持续成熟、国(guó)产厂商还(hái)在推(tuī)进降成本(běn)等动作；另一方面整机品牌还会同时引入多家国内供应链，也(yě)是为了(le)保障供应情况稳(wěn)定。

调研机(jī)构CINNO Research近期报告也指出，2024年第一季度全球AMOLED智能手机面板出货(huò)分地区来看，韩国(guó)地区(qū)份额缩窄至46.6%；国内厂商出(chū)货份(fèn)额占(zhàn)比53.4%，同比(bǐ)增加(jiā)15.6个百分点、环(huán)比(bǐ)增加 8.5个百分点，份额首次超越(yuè)五成。

其中三星显示（SDC）AMOLED智能手机面板出货量同比增长11.1%，份额降至(zhì)仅四成，其(qí)对苹果和(hé)三星手机的依赖度越来越深，其他国(guó)产安卓(zhuó)品牌订单持续转出。

多条腿(tuǐ)走路

在手(shǒu)机行业发展多(duō)年，“第二曲线”业务在几年前就逐渐成为产(chǎn)业链厂商在思考的命题。目前头部厂(chǎng)商业绩中，手机之外的业务正逐渐成为(wèi)营收支撑。

比如(rú)对华勤技术来(lái)说，目(mù)前其营(yíng)收贡献最大的业务已经不是手机，而是高性能计算。

2023年财(cái)报显示，公司年内(nèi)AIoT及其他、汽车及(jí)工业产品的出货量较上年增长。其中高性(xìng)能计(jì)算营收占比(bǐ)为59.28%、营收同比增长1.96%，但毛(máo)利率偏低为9.41%、同比增加1.25个百(bǎi)分(fēn)点；智能终端(duān)营收占比37.77%位列第二、营收同比下滑22.95%，毛利率为12.3%、同比增加1.17个百分点。

对华勤技术营收增速最大的是AIoT和其他，营收同比增(zēng)长466.53%，毛(máo)利率为20.19%，同(tóng)比减少5.27个百分点；汽车和工(gōng)业产品营(yíng)收8.17亿元、增速为37.57%，但对集团整体贡献度很小(xiǎo)，毛利率18.33%，同比增(zēng)加7.11个百分(fēn)点。

华勤技术在公告中指出了手机产业(yè)链能够(gòu)将能(néng)力“外溢”的原因：公司将智能手(shǒu)机领域积(jī)累的技术、供应商(shāng)迁移到笔记本电脑业务(wù)上，研发(fā)效率提升到行业领先地(dì)位。在汽(qì)车电(diàn)子领域，ODM模式(shì)与(yǔ)当前智能车产业链需求(qiú)的契合度较高，从(cóng)产品设计(jì)时(shí)的零部件选型，到生产时的规模化优势，再到精(jīng)细化的供应(yīng)链管理，ODM在(zài)成本(běn)控制上(shàng)方正证券：一季度净利润7.84亿元同比增长41.06%具备很(hěn)大优势。由此(cǐ)公司在该(gāi)领域布局了座(zuò)舱、车控、智驾、网联四大方向。

长盈精密财报也显示(shì)，2023年公司新(xīn)能(néng)源业务实(shí)现收入（新能源产品零组件）35.4亿元，同比增长43.46%，占公司整体营收比重(zhòng)25.8%。毛利率为18.57%，同比(bǐ)增长1.55个百分点。

对于手机业(yè)务本身，走向价(jià)值(zhí)链(liàn)更高处也(yě)是必要命题(tí)。

Counterpoint就认为，ODM厂商间的竞争正从中端市场转向高端市场；此外，随(suí)着5G渗透率将进一步提高(gāo)，ODM厂商在将5G智能手机的价格(gé)降至100美元以下方面将发挥(huī)重要作用(yòng)。

林科宇(yǔ)告诉记者，由于中高端产品的供应链和低端(duān)不同，倘若兼顾将涉及偏高的供应链维护成本，因此ODM厂商的供应链(liàn)体系会有所(suǒ)侧(cè)重，整(zhěng)机(jī)厂在选择ODM厂商时会倾向于其匹(pǐ)配性。

例如vivo在发力高端手机时(shí)，就不会着力覆盖低端(duān)机型(xíng)的供应链，因此会交由ODM厂商(shāng)来覆盖并完成生产；在高端手机产品方(fāng)面，整机厂都希望有个性化设计(jì)，但(dàn)ODM厂商代工的产品差异化并不大，因此高端手机(jī)主要都由整机厂(chǎng)自行设计并生产。

“因此(cǐ)，不是(shì)ODM厂(chǎng)商不(bù)想接纳(nà)整机厂的中高端(duān)手机订单(dān)。一方面是供应链体系可能达不到，另一(yī)方(fāng)面整机厂未必释放这(zhè)种订单。”他续称，随着中国手(shǒu)机高端化进程持续，目前ODM代工厂承接(jiē)的订单，成本大约(yuē)在150美元以下(xià)，现在正(zhèng)在希望冲刺300美元方向。未来更多中端产品都有望由ODM厂商生产(chǎn)。

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