多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好

随着2023年年报披露进入冲刺期，A股新能(néng)源汽车产业链公(gōng)司也陆续交出年度“成绩单”。从业(yè)绩指标来(lái)看，2023年新能源汽车产业链公(gōng)司表现喜忧参半，既有如宁德时代(dài)日赚亿元的亮眼成绩，也有受(shòu)锂(lǐ)价下跌影响而大幅下(xià)滑的一众锂电材料公司。

尽管各细(xì)分赛(sài)道业绩增速不一，但(dàn)整体来(lái)看，在科技创新持续加速、全球绿色转型需求迫切等(děng)因(yīn)素推动下，我
国新能源 汽车(chē)产业链发展形势依旧向好。

高增长势头未变

新(xīn)能源(yuán)整车厂 商表现不俗(sú)

得益 于锂电产业快(kuài)速发展，新能源化正在激发汽车(chē)上市公(gōng)司的经营活(huó)力。

作为(wèi)国内车企中(zhōng)率(lǜ)先全部(bù)转型新能源 汽车(chē)业务的 比亚迪，2023年(nián)整体表现亮眼。年报显示，比亚迪(dí)2023年实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现净(jìng)利(lì)润300.41亿元，同比增长80.72%。

对
于业绩(jì)增长，比
亚迪表示，不断提(tí)升的品牌力(lì)、快(kuài)速增长的出海销量、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制(zhì)能力是主要原因。从销售数据来(lái)看，比亚迪2023年销量为302.44万辆，同比增长61.9%，夺得中国新能源乘用车市场和全球新能源车销售(shòu)冠军。在国(guó)内新能源车
市场，2023年比(bǐ)亚迪的市占率(lǜ)达到32%，同比上升4.8个百分点。

尽管已稳坐行业“排头兵”，但是比(bǐ)亚迪依旧保持着(zhe)较高的研发(fā)投(tóu)入。据披露，比 亚迪2023年研发费用达到395.7亿元，超过2020年至2022年(nián)累(lèi)计研发投入总和。

老牌车(chē)企上汽集(jí)团也实现稳(wěn)定增长。2023年(nián)，上汽集团实现扣非后净利润(rùn)100.4亿(yì)元，同比增长11.7%。上(shàng)海证券报记者注意到，上汽集团2023年新能源汽(qì)车销售112.3万辆，销量位居国内车企第二。

凭借着(zhe)新能源汽车销售增长，长安汽(qì)车2023年实现净利润113.27亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长45.25%。其中，公司2023年销售自主品牌新能(néng)源(yuán)汽车47.4万辆，同比增(zēng)长74.8%。公司规划，到2030年新能(néng)源汽车销(xiāo)量达到300万辆至350万辆奥飞数据2023年营收增长21.63% 大力推进五大数据中心项目建设。

两极分化明显

动力电池竞争格局渐清晰(xī)

虽然汽车新(xīn)能源化惠及(jí)动力电池端企业，但动力电池企业2023年业绩则呈现两极分化(huà)，行业头部(bù)企业“掘金”能力越发凸显。

从年报数据来看，锂电池行业“两巨头(tóu)”争锋格局加剧
，宁(níng)德时 代和比亚(yà)迪占据着绝(jué)大部分市场份额。在业绩方面(miàn)，宁德时代盈利规模继续扩大(dà)，2023年盈利达(dá)到441.21亿元，同比增长(zhǎng)43.58%。

“两(liǎng)巨头”持续高歌(gē)猛进让
其他动力电(diàn)池(chí)厂商“内卷”加(jiā)剧，二(èr)线动力 电池(chí)企业业绩两极分化较(jiào)为明显。国轩高科、亿纬锂能等实现正向(xiàng)增长，而孚能科技等则(zé)出现下滑甚至亏损。

据(jù)披露，国(guó)轩高科2023年实现净利(lì)润9.39亿元，同比(bǐ)增长201.28%。国轩高科表(biǎo)示，业绩增长得益于海外业(yè)务初显成效，供(gōng)应链布局(jú)初现端倪，原材料成本价格进一步下降 等(děng)。亿纬锂能2023年净赚
40.5亿元，同比增长15%；欣旺达全年盈利10.76亿元，同比微(wēi)增0.77%。

记者注意到，从毛利率水平来(lái)看，二线厂商(shāng)较“两巨头”存在一定差距。年报显示，宁德时代(dài)动力电池板块毛利率为22.27%，而亿(yì)纬锂能该板块的(de)毛利率为14.37%。

动力电池出口销量排名靠前的孚能(néng)科技则出现亏(kuī)损，公司2023年亏损17.74亿元
。对于(yú)业绩分化，业内人士认为，行业(yè)地位决定话语权
分量，对于二线动力电池(chí)企业而言，关键还在于技术创新，如何降低成本来提(tí)高毛(máo)利率或更为关键。

受累(lèi)锂价下(xià)跌

锂电上游企业业绩“失色”

作(zuò)为新(xīn)能源汽(qì)车产业链上游的锂电 材(cái)料企业2023年日子过得并不顺畅(chàng)，受(shòu)锂材(cái)料等价格下跌(diē)影响，“盈利 能力下降”成(chéng)为一众公司年报中的高频词。

以锂电上游产(chǎn)业巨头赣锋锂业为例，公司(sī)披露的2023年年(nián)报(bào)显示，全年实现营业收
入329.72亿元，同(tóng)比下降21.16%；实(shí)现净(jìng)利润49.47亿
元，同比下滑75.87%。锂盐产品价格下跌是公司业绩走低的关键因素。

同为行业龙头的天齐锂业也受到锂盐价(jià)格波动冲击。公
司2023年实现营收405.03亿元，同比(bǐ)增长0.13%；实现净(jìng)利润72.97亿元(yuán)，同比下滑69.75%。另外，包括藏格矿业、盛新奥飞数据2023年营收增长21.63% 大力推进五大奥飞数据2023年营收增长21.63% 大力推进五大数据中心项目建设数据中心项目建设锂能在内的多家“涉锂”企业2023年(nián)业(yè)绩均出现(xiàn)不同程度下降。

市场竞争激烈的负 极(jí)材料行业也出现大面积业绩(jì)下(xià)滑的情况。贝特瑞 、璞泰来、翔丰华三家公司(sī)2023年(nián)分别实现净利润16.54亿元、19.12亿元和0.83亿元，较(jiào)上年(nián)同期分别下降28.42%、38.42%和48.39%。

对于业绩下滑，负极材料(liào)企业均表示，主(zhǔ)要(yào)系行业周期性变动、上(shàng)游原(yuán)材料价格下降及行(xíng)业供需变化等多重因素导(dǎo)致。

“每个行业都有(yǒu)周期波动，如果因为短期业绩下滑(huá)就对产(chǎn)业前景失去信心，这也是不对的(de)。”以锂资源开发为(wèi)例，在藏格矿业相关人(rén)士看(kàn)来(lái)，锂资源的勘探、开发过程本就(jiù)漫长，虽然眼下锂资源开发加速前行，但(dàn)优质资源(yuán)仍然匮乏。

展望后市，国联证券研报认为，目前锂电板块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落(luò)至历史(shǐ)中枢。2024年需求端(duān)将(jiāng)迎来Beta修复机会，供给端(duān)降本提 效，新技术有望提升行业抗通缩能力，预计上半年行(xíng)业
基本面将实现企稳反弹。

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