强势拉升！沪镍补涨机会来了？

近期，镍市(shì)出现超预期反
弹(dàn)。沪镍上周五(wǔ)夜盘跳空高开，市场(chǎng)交(jiāo)投活跃，主力合约切换至远期2406。自清(qīng)明节后以来，有色板块基本(běn)金属均表现(xiàn)较大涨幅，盘面多头情绪始终浓烈。市场人士表示，除(chú)自身(shēn)基本面因素以外，当前资金(jīn)情绪主导盘面助(zhù)推价格仍是重(zhòng)要因素。

徽商期货有色(sè)金(jīn)属分析(xī)师戴瑞告诉期货日报记者，前期在有色板块整体普涨下，镍价(jià)由于原料供给趋于宽松在板块内处于明显的弱势，此轮受收储传闻影响，叠加(jiā)清明节(jié)后镍铁(tiě)、不锈钢价格的上涨以及三元电(diàn)池需求(qiú)的复苏(sū)，引发沪镍补涨行情
。外盘有色(sè)板块(kuài)多头资金(jīn)博弈继续，推动上周五(wǔ)LME金(jīn)属普(pǔ)涨，其中LME3月(yuè)期镍涨幅达到4.5%。

宏观方 面，中信期货有色金属分析师张远介绍称，3月美联(lián)储议(yì)息会议态度偏鸽派，中美3月(yuè)制(zhì)造业PMI超预期(qī)回升，投资(zī)者对全球经(jīng)济复苏(sū)预期乐观。此外，清明节前，中美领导人通(tōng)话，清(qīng)明节期间耶(yé)伦访华，中美高(gāo)层保持正常沟通提
振宏观乐观预期(qī)。作为有色板块风向标，铜、锡的强趋(qū)势性反映市(shì)场阶段性的核心交易逻辑在于供应端扰动和宏观情绪的配合，现(xiàn)实供需(xū)尤(yóu)其是(shì)需求(qiú)及库存的负面反馈暂退(tuì)出主(zhǔ)要计价因素(sù)。同时，近日开始海(hǎi)外(wài)挤仓风险的(de)担忧(yōu)也开始被(bèi)市场进一步预期。

“目
前国内经济数据利好(hǎo)，与海外宏观面形成共振。虽然海外(wài)降息预期有所(suǒ)递(dì)延，但是市场对美(měi)联储货币政策的关注生活的启示作文450字度下滑，而海外经济数据超出预期，叠加政治层面的冲(chōng)突(tū)加(jiā)剧(jù)，资金以(yǐ)再通胀交易思路为锚(máo)拉涨有(yǒu)色(sè)板块(kuài)。”国泰君安期货有色(sè)金属分析师张再(zài)宇表示，海外经济具(jù)有韧性，下游补库(kù)导致有色品种边际去(qù)库。镍(niè)作为前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)相对较
少的有色品种，或存在一定(dìng)的补涨可能。同时，随着五一假期临近，尽管国内(nèi)下游对高价接受度(dù)偏(piān)低，但(dàn)是市场仍有刚(gāng)需的补库行为。数据显示，电镍社库上(shàng)周边(biān)际有小幅的去化(huà)，进一步(bù)增强了多头信心。

供需方(fāng)面，记者了解到，近期俄罗斯金属被美欧制裁也引发市场对俄镍交割问题的隐(yǐn)忧，但从最新的LME交易数据来看(kàn)，当下cash-3M仍旧保持(chí)大贴水状态，注销仓单占比较低(dī)，本月(yuè)交割压力期也已过去，未(wèi)来一周内交割压力不(bù)大。张(zhāng)远表示，回归一季度炒作的核心逻辑来看，矿端RKAB问题及MHP增产进口等核心问题当前(qián)确未完全解决(jué)，传言(yán)MHP到(dào)港受到(dào)临时查验(yàn)，盐厂原料受影响，加之五(wǔ)一(yī)节(jié)前驱动(dòng)企业备库氛围，短时紧平衡现象延续。

展望后市(shì)，张再(zài)宇认为，镍(niè)与其他有 色有所不(bù)同，镍处在扩产周期
之中，海
外注册(cè)品牌(pái)规模增加，基本面预期压力(lì)偏高。印尼开斋节过后，若印尼镍矿审(shěn)批矛(máo)盾逐(zhú)步缓和，冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。若(ruò)2024年中(zhōng)国(guó)和印尼电镍(niè)的投产计划全部兑现，纯镍的过剩幅度有望接近20%，估值以低(dī)幅的外购(gòu)原料成本为锚，进而对镍价形成拖累(lèi)。因(yīn)此，短期镍价的上行驱动主要来(lái)自于(yú)内外宏观情绪的共振(zhèn)，以及节奏上边际去(qù)库带来(lái)的支撑(chēng)，但是中长期供(gōng)应压力或限制上方高度(dù)，持续(xù)追多镍价存在风险(xiǎn)，有色板(bǎn)块内 倾向于将沪(hù)镍作为偏空配的品种。

“中长期(qī)来(lái)看，印(yìn)尼RKAB问题(tí)保持进展，premium升水有(yǒu)下滑(huá)趋(qū)势
，年内MHP的核心项目爬产及投产进度顺畅，基本面仍有较大走弱(ruò)风险。目前镍价过度反弹，应以警惕风险(xiǎn)为主，追(zhuī)涨需(xū)保持谨慎，沽空适度规(guī)避盘面情绪(xù)，控(kòng)制持仓 ，后续待情绪降温基本 面(miàn)回归，价格有望下探前低12万(wàn)～12.5万/吨位置。”张远说。

戴瑞分(fēn)析称(chēng)，镍(niè)矿方面，菲律宾雨季已经结束，当前市场主(zhǔ)要的担忧(yōu)还是在印生活的启示作文450字尼(ní)镍矿供应问题，自3月18日印尼公布镍矿 RKAB审批额已(yǐ)达(dá)1.5亿湿吨(dūn)量级超市场预期后，便再未(wèi)有印尼RKAB审批进度的报道，从SMM数据来看，当前印尼市场(chǎng)镍矿价格
仍旧在高位(wèi)，代表着供应端隐忧仍在，叠加近期因地缘政治导致的海运费上涨等因素，短期内供应端的担忧(yōu)会将镍价限制在较高(gāo)的区间内。硫酸镍方面，考虑到北京
国际车(chē)展即(jí)将举办(bàn)，当前三元(yuán)电池需求支撑仍(réng)将持续一(yī)段时间，产业链部(bù)分下(xià)游已开始备货5月原料，以(yǐ)及MHP中间(jiān)品因海关临检要求和(hé)危(wēi)化品车运输(shū)影响，短期到货效率较低，硫酸镍(niè)环节的紧平衡将(jiāng)继续持续至5月中下旬。镍铁方面，近期镍(niè)铁成交活跃且成交价一路走高，短(duǎn)期维持偏强走势。

“不过，从镍自身基本面角度来(lái)看，全球供应过(guò)剩的格(gé)局未变，2024年仍(réng)有一定体量新增(zēng)电积镍项目投产，精(jīng)炼(liàn)镍产量延续增长，全球纯镍库存延续累库，后续(xù)随着硫酸镍环节的供需缓解，镍价(jià)继续上涨的空间(jiān)受到限
制(zhì)，未来存在较大不确定性的环节仍是海内外(wài)宏观预期。”戴瑞说。

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