裕兴股份2023年营收16.86亿元 发力消费电子 多种产品产销增长

4月28日晚间，聚酯薄(báo)膜(mó)龙头裕兴股份(300305)发布2023年年度报告。报告期内，公司(sī)实现营业(yè)收入16.86亿元，实现归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净利润870.58万元，公司(sī)2023年度利(lì)润分(fēn)配预案为(wèi)每10股派0.14元(yuán)（含税）。2023年，在行业整体(tǐ)进入阶段性调整的时期(qī)，公司凭(píng)借技术、产品、质量、管理等(děng)方面的核心竞争优势，稳健经营(yíng)，保持自身在行业头部的地(dì)位。

产能(néng)增长40% 以(yǐ)更充足产(chǎn)线承(chéng)接(jiē)更丰富产品品种

公司是国内规模最大的特种功能聚酯(zhǐ)薄膜生产(chǎn)企业之一。产品涵盖新能源、电(diàn)子光(guāng)学、电气绝缘等诸多细分行业，具备优异的尺寸稳定性能、绝缘性能、耐热(rè)性能、耐候性(xìng)能和光(guāng)学性能(néng)等。公(gōng)司掌握多个工业领域用功(gōng)能(néng)聚酯薄(báo)膜研发和生产的核心技术，产品获得客(kè)户的高度认可(kě)，已成(chéng)为太阳(yáng)能背材、电气绝缘、消 费电子(zi)材料、动(dòng)力电池等(děng)细分(fēn)行业内多家品牌企 业的合格聚酯基膜供应商。

产能规模是聚酯(zhǐ)薄膜行业竞争的关(guān)键因素之一，也是下游客户在选择(zé)供应商(shāng)时考虑的重要因素之(zhī)一。产能充(chōng)裕、交付能力较强的生(shēng)产企业能够满足下游不同细分行业客户的 供货需求。同时，较大的产能(néng)规模能够带来较为明显的规模(mó)经济效应。近年来，聚酯薄膜企业纷纷扩产，2023年，聚酯薄膜行业产能(néng)规模持续增长。

公司在2023年迎(yíng)来三条(tiáo)聚酯薄膜生产线投产，包括年产6万(wàn)吨聚(jù)酯薄膜项目两条 生产(chǎn)线和年产5亿平米聚酯薄膜项目中的进口生产线，新(xīn)增聚酯薄膜产能约8万(wàn)吨。截至(zhì)2023年末，公司拥有聚酯薄膜产能约28万吨，较上年期末(mò)增长40%。新生产线产能(néng)有序(xù)释放(fàng)，有利于公司
调整 品种结构，扩大业务规模，满(mǎn)足下游客户订单需求，提升市场开(kāi)拓能力。

公司还推
出高性能聚酯薄膜生产及配(pèi)套项目，2023年(nián)一方面推进(jìn)土建施工等工作(zuò)，另一方面通过(guò)借力资本市(shì)场(chǎng)，将其作为定增募投项目 保障(zhàng)建设。该项目(mù)建成后(hòu)，公司将新
增年产 8万(wàn)吨功能(néng)聚酯薄膜(mó)的生(shēng)产能(néng)力(lì)，并引入功能聚酯合成工段，以实现特种聚酯原料自主生产，提升产(chǎn)品品(pǐn)质和创新(xīn)能力。

公司于2024年1月完成定增(zēng)，募集6.94亿元，充实营运资金，实现(xiàn)快速发展(zhǎn)。截至(zhì)2024年(nián)3月末，公司总
资产、归属于上市公司股东的所有者权益分别 达到(dào)40.05亿元、25.81亿元，分别比2023年末增长15.73%、31.98%，负债(zhài)率进一步降低。

根据(jù)规(guī)划(huà)，2024年公司将坚(jiān)持(chí)贯彻“功能(néng)性、差异化、高品(pǐn)质
、多品种”发展(zhǎn)路线，做好新增产能(néng)有序释放，稳定产能利用率。积极关注行业发展动态及趋势，结合市场形势，稳定巩固(gù)现有客户的同时，进一步提高市场(chǎng)渗透程(chéng)度，积(jī)极扩展新客户和新市场(chǎng)，提升 产品市场份额。

消费电子(zi)业
务增长13% 重点布局创新应(yīng)用与高端市场

2023年，公司积极应对行业竞争加剧带来行(xíng)业整体盈利能力下滑。通过调整产(chǎn)品结构，加强产品研发，市场(chǎng)开拓，降(jiàng)本增效(xiào)等工作(zuò)，公司太阳能背材用(yòng)聚酯薄 膜国内(nèi)市场占有率连续多年在细分市场保持头部地位，电气绝缘用聚(jù)酯薄膜保持(chí)较高市(shì)场份额，电子光学用聚酯
薄膜市场占有率稳步提升。

光伏组件方面，2023年国内(nèi)组(zǔ)件产量(liàng)同(tóng)比增长69.3%，但下半(bàn)年以来，N型电池(chí)带动双面双玻光伏组件市占率快速提升
，公司下游单玻组件用背板产品需求减弱，叠加功能聚酯薄膜行业
产能持(chí)续增长，光(guāng)伏用产品销售(shòu)均价(jià)同比下降。公(gōng)司加大推广透明抗紫(zǐ)外、耐水解薄膜等高毛利光伏(fú)用聚酯薄膜力度，产销量同比增长100%以上。根据中国光伏行业协会在2023—2024年中国光(guāng)伏产业发展路线图中预(yù)测，未来单/双面组 件(jiàn)市场占有率将趋于(yú)稳定，公(gōng)司下游需求(qiú)将增强(qiáng)，产品(pǐn)价格有望(wàng)回(huí)暖。

技(jì)术具(jù)备互通性，公司通过过往深耕光(guāng)伏行业，从而具备(bèi)了深厚的技术理解力，有望在其(qí)他行业复制公司(sī)在光伏领域的成功。

中信证券研报认为，裕兴股份的核心产品
为光伏用聚酯基膜，拓(tuò)展至动力电池(chí)用膜以及(jí)消费电子(zi)用膜，光伏用聚酯基(jī)膜(mó)相关绝缘、耐水解(jiě)、透光率、表观平
整度等特性，相关特性在(zài)锂电及光学(xué)产(chǎn)品上仍通用(yòng)，制膜工(gōng)艺技术、原料 合成技术(shù)、表面性能控制(zhì)技术等工艺在多(duō)种产品上仍然适用。

同时(shí)，国内消费电子产业链企业出(chū)于供应稳定、成本优(yōu)势等考(kǎo)量(liàng)，积(jī)极(jí)寻找国内薄(báo)膜供应(yīng)商以实现原材料自给需求，打破国(guó)外对基础材料的垄断，差异(yì)化的(de)聚酯薄膜(mó)需求大幅提高。叠加(jiā)智能手机、PC、各尺寸(cùn)显示面板等终端消费(fèi)电子产(chǎn)品加快库存出清，需求逐(zhú)步(bù)回暖，公司抓(zhuā)住机遇，2023年电 子光学(xué)用(yòng)聚科技与生活的图片酯 薄膜的产销量分别为19,566吨、15,592吨，实现(xiàn)1.80亿元营收，同比增长13.35%。面向高端市场，公司(sī)积(jī)极推进进口生(shēng)产线生产(chǎn)调试进度，开发OCA光学胶用聚酯(zhǐ)基膜、感光干 膜基膜、MLCC用离型基膜、偏光片保护膜基膜等产品。

当前，国内(nèi)数字经济快速发展，数实融合加速落地，AI、VR等技术创新发展进一步赋(fù)能终端应用，电子光学用(yòng)聚酯(zhǐ)薄膜替代进口进程将会明显加快。此外，功能聚(jù)酯薄膜作(zuò)为动力电池的重要配套材(cái)料，未来市场前景广阔，公司已切入(rù)比亚迪产业链，与市场主流电池厂(chǎng)商(shāng)保
持良好(hǎo)的(de)合作关系，2023年动力电池用(yòng)聚酯薄膜产(chǎn)销量有所增长。

此(cǐ)外，公司在(zài)线涂(tú)布基膜、反射膜通过客户试用，批量供货(huò)；子公司的保护膜(mó)已形成批量(liàng)产销，EPE功能复合膜已批量供应背接触(chù)电池组(zǔ)件客户。拓
展家居用薄膜、医疗
胶片用基(jī)膜、阻燃薄膜市
场，电子(zi)光学用聚(jù)酯基膜(mó)和医用聚酯基膜产销同(tóng)比增长近30%。

同时，公司通过(guò)加强产品(pǐn)研发和技术创新，提升(shēng)公司产品市场竞争力。2023年，公司(sī)OCA光学胶用低粗糙度聚(jù)酯薄膜、超低密度聚酯反射膜等产品进入(rù)扩试验证阶段，偏光片保护膜基膜、MLCC离(lí)型膜基膜等进入中(zhōng)试验证阶段。新增低密度白膜、反(fǎn)射膜、薄型综丝等5个在(zài)研项目；新(xīn)增(zēng)专利授权11项，申请专利16项，至2023年末，共有专利78项。

投资高端功能(néng)聚酯 布局精密涂(tú)布业务 持续改 善毛利率

2023年，公司布局上下(xià)游，打造新的增(zēng)长点。上游端，投(tóu)资建设高端功能聚酯(zhǐ)，自行开发特种聚酯原料和功能母料。下游端，公司在2023年9月成立控股子(zi)公司常州福洛力加
快推(tuī)进下游精密涂布业务。常州福洛力主要(yào)业务以聚酯基膜作为载体，采用精密(mì)涂布和复合工艺
，生产功(gōng)能保护膜和功能复合膜，年内已形成批量销售。

中信证券此前在研(yán)报中表(biǎo)示，公司自建原材料能
够平(píng)抑上(shàng)游原材(cái)料波动，提升行业竞争力。公司产品结构优(yōu)化(huà)、原材料成本降低，毛利率有望提升，长期看好公司电气及光学(xué)业务快速(sù)发展与上游(yóu)布局降本带来的盈利增长。

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