大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(x解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音iǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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