5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jià天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓ng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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