“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增(zē瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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