个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研(yán)的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gō美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思ng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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