A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算(suàn)，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也反应(yīng)着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市(shì)值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台(tái)市值(zhí)这一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很(hěn)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金融(róng)危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的(de)问(wèn)题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(yī)年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规模实现新10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码跨(kuà)越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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