一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思g alt="“风向标”变了！个人投资(zī)者成(chéng)“主力军(jūn)”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109502.png">

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(x当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思íng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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