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太乙天尊是谁太乙天尊是太乙真人吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而(ér)即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估太乙天尊是谁太乙天尊是太乙真人吗值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估(gū)”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于(yú)人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩(shèng)的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之太乙天尊是谁太乙天尊是太乙真人吗下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现(xiàn)结构调(diào)整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类(lèi)债属性突(tū)出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路(lù)板块(kuài)上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布(bù)股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投(tóu)资(zī)人带来(lái)确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复(fù)空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。