财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上(shàng)海车展有望(wàng)带动(dòng)购(gòu)车需求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单(dān)的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业(yè)的运(yùn)作模式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的17行而不辍履践致远是什么意思，行行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思而不辍 什么意思83吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价(jià)减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划(huà)投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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