个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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