尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年演化(huà吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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