昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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