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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FO梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗MC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(yú)该(gāi)事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗周四也放慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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