5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dì本番什么意思 日语里本番什么意思ng)价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(本番什么意思 日语里本番什么意思de)落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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