用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

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　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好阶段，道阻且长(zhǎng)。