在华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。<踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮/p>

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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