随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ne-height: 24px;'>wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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