随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(z小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少hí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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