财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者(zhě)，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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