随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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